译者记

注意: 本文是译者在阅读Pendle Academy文档N遍后（不低于3遍后， 包括审核每篇文章中每一个字句）对Pendle的一些理解，并非来自于 Pendle Academy。 文章内容仅做学习分享交流，非投资建议，币圈有风险，投资需谨慎，请DYOR(Do your own research)再做投资决策。

Pendle是币圈少有的优秀且良心的产品，没有套路，产品功能和交互做得非常好，但是中文文档比较少，且文档很难理解。 译者阅读了Pendle Academy后，顿时茅塞大开，彻底悟透Pendle产品逻辑和用法，遗憾的是该网站没有中文版，因此自作主张将网站利用AI+人工审核将所有内容翻译为中文，因此有了本站.

本文内容主要包括：

  1. 深入理解 PT、YT
  2. PT、YT、LP买入时机
  3. mypendle平台介绍

一、深入理解 PT、YT

不想读的可以直接跳到下一个章节。

核心公式： PT + YT = 整个生息资产

举例： 假设1 stETH 一年后到期，现在的价值: 1 stETH = 1 PT(0.96 stETH) + 1 YT(0.04 stETH) Implied APY 4%

在这个公式中，PT减少，YT就增加，反之亦然。如 Implied APY上涨到10%，那1 YT就变成了0.1 stETH, 1 PT变成了0.9 stETH。 PT相当于打折买资产，折扣越低越便宜。YT买收益权，Implied APY越低越便宜。

在这个公式中，变量与不变量分析如下：下列计算不考虑手续费、GAS费等因素。

  • 不变量： 1 stETH = 1 PT-stETH + 1 YT-stETH
  • 变量：假设以4%的Implied APY购买了1 PT-stETH， 1 YT-stETH，一年后到期。
    • 如果 1 stETH由4000U涨到5000U, 那么PT和YT价值都会上升，因为PT和YT持有的都是 stETH
    • 如果 stETH Underlying APY由4%上涨到了8%:
      • 假设持有PT、YT到期(一年后)，1 PT-stETH收益不变，为0.04 stETH(购买时就确定了)；1 YT-stETH买入成本是0.04stETH，持有收益是0.08stETH，收益率为(0.08-0.04)/0.04=100%
    • 如果 stETH Implied APY在刚买入后立即由4%上涨到了8%; Underlying APY保持4%
      • 如果持有到期，1 PT-stETH的收益不变，为0.04 stETH；1 YT-stETH收益0.04 stETH, 戌本和收益一样；
      • 如果马上卖掉YT，那么1 YT-stETH买入价格是0.04stETH，卖出价格是0.08stETH，收益率为(0.08-0.04)/0.04=100%
    • 如果 stETH Implied APY在刚买入后立即由4%下跌到了2%; Underlying APY保持4%
      • 如果买入1 PT-stETH(价值 0.96stETH)时Implied APY是4%，马上卖出PT，卖出后获得0.98 stETH，收获0.02 stETH

Underlying APY由生息资产的收益决定，不同资产的波动性不一样。 Implied APY由买卖供需决定，在买卖PT、YT时就会有影响，如果LP比较小，在做大额操作时会有明显的影响。

二、PT、YT买入时机

PT买入时机

  1. PT达到你的收益率预期时，理财思维，比如目标理财年化收益率为20%以上，那可以选择收益率大于20%、TVL和流动性比较大的买入，持有到期。
  2. 预期Implied APY会下跌时，交易思维，Implied APY下跌，相当于减少折扣，PT更值钱了，可以提前卖出获利。

YT买入时机

  1. Implied APY低于Underlying APY时
  2. 预期Implied APY会上涨时, 观察发现很多YT在快到期时Implied APY会快速上涨。
  3. 预期Underlying APY会上涨，且能覆盖买入成本
  4. 积分收益超过买入成本（需要会估算积分价值）

YT存在一些杠杆，风险高，操作得当收益率高。

LP买入时机

  1. LP包含了SY和PT，因此买入时机与PT相似，在Implied APY高时或预期Implied APY会下跌时买入
  2. 如果有Pendle，可以选择加速高的LP

三、mypendle平台介绍

平台地址： https://mypendle.insightpearl.com/

市场数据使用场景：

  1. 寻找Implied APY高的PT，选择链、类别，按 Implied APY 排序
  2. 寻找值得入手的YT：按 最新YT APY / YT APY 排序
  3. 寻找值得投的LP：按 maxBoostedApy 排序
  4. 寻找快到期的YT：按 到期时间 排序
  5. 寻找值得投票的LP：按 voterApy 排序

注册登录后可以点击操作列中的 +PT、+YT 来添加PT或YT持仓（只是记录，没有实际操作），添加持仓后可以设置提醒，在发现YT机会、YT收益下降、PT/YT到期时接收提醒。

四、交流建议

远见拾贝公众号微信号

欢迎订阅微信公众号号，添加投资理财群，一起探索投资理财的新世界。

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