第3.1章 - Pendle上的固定收益

课程级别：#中级。

使用PT获得固定收益

通过固定收益存款，如果您持有头寸直到到期日，您保证能够获得所显示数量的您选择的底层基础资产。

在下面的例子中，如果您存入1个stETH，您可以在2027年12月29日赎回约1.17个stETH，获得约0.17个stETH的固定利润或约4.687%的年化收益率。

为什么要获得固定收益？

DeFi收益往往随时间下降。通过Pendle固定收益，您可以在Pendle Earn上锁定您喜欢的收益，然后放松。不再需要每天检查年化收益率并从一个挖矿池跳到另一个。

收益从哪里来？

在幕后，您正在将您的存款交换为您选择资产的PT（本金代币）。您以低于底层基础资产（本例中为stETH）的价格购买PT（本例中为PT-stETH）。您的PT可以在到期日或之后1:1赎回底层基础资产（本例中为stETH）。换句话说，价格差就是您到期时的收益。

您可以回顾第2章，我们解释了PT如何通过收益代币化以折扣价出售，以及它如何像传统金融中的零息债券一样工作。

如何开始获得收益

1. 前往市场页面：https://app.pendle.finance/trade/markets。
2. 存款并开始获得收益
   1. 选择您喜欢的资产和到期日。您也可以按"最高固定年化收益率"对列表进行排序。
   2. 点击"PT - 固定年化收益率"框继续。
   3. 选择您的输入资产和金额（如有必要，将被交换为池的资产以购买PT）。这可以是与底层基础资产不同的代币，我们将找到交换您资产的最佳路径。
   4. 查看您在到期时能够赎回多少（即实际收益）以及您将获得的有效固定年化收益率。
   5. 批准并确认交易。

常见问题

我是否被锁定到到期日？我可以提前退出吗？

您完全没有被锁定，您可以随时通过在Pendle的自动做市商上以市场价格出售您的头寸（即PT）来退出（通过"Pendle交易"界面）。

如果我提前退出，我会赚得更少甚至亏钱吗？

这取决于PT的市场价格（扣除交易费用和滑点后）。市场价格由买家/卖家的活动驱动，一般来说，如果市场预期资产产生更高的年化收益率%，PT价格可能在短期内下跌。相反，如果市场预期资产产生更低的年化收益率%，PT价格可能在短期内上涨。

然而，请注意时间对您有利，因为PT价格逐渐缩小与底层基础资产的差距（换句话说，PT相对于底层基础资产的价格随时间增加），并最终在到期日与底层基础资产达到1:1。所以即使PT价格在短期内波动，您也不需要担心。当PT价格上涨过多时，您甚至可以通过提前退出来获得早期利润。

Pendle上提供的固定收益年化收益率%随时间变化，这会影响我的收益吗？

不会，您保证获得开仓时的固定收益年化收益率%。新利率只影响新存款或新开仓的头寸。这就像传统金融中的债券或存款证明一样，市场利率可以每天变化，但一旦您开仓，您就锁定了当时的利率。

什么时候是开立固定收益头寸的好时机？

简单的答案是当提供的年化收益率%很高时。当然，我们无法预测市场将如何表现，所以只要您满意用您的stETH获得4%的收益，就去做吧。

此外，如果您预期底层基础资产的年化收益率会下降（比如说您认为ETH质押收益会下降，因为更多人会加入质押），固定收益策略将使您受益，因为：

1. 您在收益率下降之前锁定了更高的年化收益率%
2. 如果其他交易者也这样想（购买更多PT或出售他们的YT，这会推高PT的市场价格），PT市场价格可能在短期内相对于您的购买价格上涨，您可能能够提前平仓并获利

我需要领取我的收益吗？

不需要。您通过在购买PT时获得更低的价格来获得收益。您保证在到期日或之后1:1赎回底层基础资产，从而完全实现折扣作为利润。

您需要在到期时手动赎回底层基础资产。

PT作为做空收益策略

查看第6章-做空收益，深入了解该策略如何作为做空收益策略工作，以及如何寻找进入或退出的最佳时机。